导语：某公司因涉及重大事件而临时停牌，然后公布增发方案后复牌，接着就涉及操作上的策略问题。这里我们将筹码的持有者分为中长线的价值型和短线的题材型。

散户如何操作非公开增发以后的股票

某公司因涉及重大事件而临时停牌，然后公布增发方案后复牌，接着就涉及操作上的策略问题。这里我们将筹码的持有者分为中长线的价值型和短线的题材型。

因为持有筹码，所以价值投资者认为原来的股价仍然是被低估的，因此只要增发以后的业绩能够得到提升，那么操作策略就是继续持有。如业绩未能得到提升则股价可能已经失去估值优势，操作上会选择推出。

对于短线来说题材的背后仍然是对于业绩提升的预期，因此其操作策略仍受制于未来的业绩。如果增发不能提升业绩那么开溜是唯一的选择。如果能够提升业绩，那么还要看当前的股价有没有估值的优势。尽管题材股的炒作涉及估值的不多，但在这里是必需的。

显然，必须研判增发对于未来业绩的影响，下面是通常的做法。

以定向增发为例，一般是由公司向原资产的拥有者定向增发股票，然后用对方认购股票的资金认购对方的资产。结果是公司的股本增加，同时资产也增加，而对方原来的资产则换成了公司的股份。以下是增发的平衡公式：资产价值(元)=增发价格(元/每股)×增发股份(股)。

增发价格是董事会召开前20个交易日的市场成交均价，资产价值由资产评估公司确认，这样就可以推算出增发的股份数量。从公式可知，增发价铬越高增发的股份就越少从而对公司每股收益的贡献就越大，尽管总的收益不会改变。

现在我们来计算增发后的业绩情况。增发方案一般都有置换资产在过去一段时间里的经营情况介绍，其中也包括收益。通过增发的股份数量我们就可以得到这一块资产的EPS。只要这一数据大于公司原来的EPS，那么增发就能提升公司的业绩，这是定性的结论。接着我们可以把置换资产的收益加到公司原来的收益中去，然后再用增发后的总股本就可以计算出模拟增发后公司的每股收益，这样就可以把业绩提升做到定量化，从而制定相应的操作策略。

下面为实例。某公司在停牌后公布增发预案，欲通过定向增发7602万股置换控股子公司的其余部分股权。根据预案，欲置换的资产上半年净利润为7895万元，因为增发7602万股，所以这一块资产的上半年EPS为1.04元。而半年报显示公司同期EPS为0.48元(含一次性营业外收入0.16元)，因此这块资产的EPS远高于公司的EPS，方案实施后一定能够提升公司的EPS。

现在把7895万元的收益加入到公司的收益中，再在原股本中加上增发的7602万股，这样就能算出模拟增发后公司的上半年EPS为0.6元，提升25%。如果把0.16元的一次性营业外收入去掉，那么提升的幅度将达到88%。不过由于这块一次性营业外收入来之于公司对某券商的股权投资，因此这块资产还将产生利润，所以最终的业绩提升幅度会介于40%到60%之间。

此结果表明中长线买家应继续持有，但对于短线操作来说还要进行估值。如果估值优势明显，那么仍可中期关注但短线会有高手运作的机会，毕竟方案的实施还需要时间。如果估值优势不大则考虑退出。

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